Năm 2026 mới bắt đầu, nhưng hồ sơ IPO trên Phố Wall đã xếp hàng dài.

Vào năm 2013, Elon Musk đã từng nói rằng SpaceX sẽ không bao giờ niêm yết, nhưng tin tức mới nhất cho thấy Musk sẽ kết hợp tên lửa và AI, SpaceX và xAI dự kiến sẽ hợp nhất niêm yết trong năm nay. Mục tiêu định giá IPO có thể đạt 1,5 nghìn tỷ USD, điều gì đã khiến Musk đột ngột thay đổi ý định?

OpenAI đang chuẩn bị cho IPO trong quý 4, muốn nhanh chóng vào thị trường trước Anthropic;

Anthropic, vốn luôn khiêm tốn, cũng đã âm thầm thuê luật sư;

Databricks, Cerebras… một nhóm các ông lớn thường chỉ sống trong các thông cáo tài chính, tại sao lại đồng loạt xếp hàng để niêm yết vào năm 2026?

Yếu tố nào đang ảnh hưởng đến IPO của các công ty AI?

Ngoài ba ông lớn này, còn có công ty AI tiềm năng nào khác âm thầm nộp đơn không?

01. Tại sao lại là năm 2026

Năm 2026 trở thành thời điểm các công ty AI nước ngoài niêm yết hàng loạt, về bản chất là kết quả của ba lực lượng: cửa sổ tài chính, nhịp độ quản lý và cạnh tranh trong ngành.

Dữ liệu cho thấy, thị trường IPO của Mỹ đã hồi phục rõ rệt vào năm 2025, với 202 công ty hoàn thành IPO, tăng 35% so với năm 2024. Tổng số vốn huy động đạt 44 tỷ USD, tăng gần 50% so với năm 2024.

Các công ty công nghệ và đổi mới như CoreWeave, một công ty cơ sở hạ tầng AI, đã bước vào thị trường vốn nhờ sự bùng nổ nhu cầu AI. Unicorn phần mềm Figma đã tạo ra mức tăng giá lớn nhất trong ngày đầu tiên IPO từ trước đến nay. Các công ty liên quan đến AI trở thành “nhân vật chính” được chú ý nhất trên thị trường.

Theo dự đoán của Gartner, tổng chi tiêu toàn cầu cho trí tuệ nhân tạo sẽ đạt 2,52 nghìn tỷ USD vào năm 2026, tăng 44% so với năm trước. Bầu không khí thị trường này cung cấp cho các công ty AI một mức độ chấp nhận và cơ sở định giá tốt hơn để niêm yết.

（Bảng: Chi tiêu thị trường AI toàn cầu 2025-2027）

Quản lý và địa chính trị đang trở nên nghiêm ngặt hơn, an toàn AI, tuân thủ dữ liệu, kiểm soát xuất khẩu và sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán trở thành các yếu tố không thể bỏ qua trong hệ thống định giá. Đối với các công ty, càng sớm hoàn thành niêm yết trong giai đoạn quy tắc tương đối rõ ràng, càng có cơ hội nhận được sự công nhận từ thị trường vốn với độ chắc chắn cao hơn.

Cấu trúc cạnh tranh toàn cầu trong ngành AI đã chuyển từ cạnh tranh quy mô tham số mô hình sang cuộc thi “sức mạnh tính toán + dữ liệu + hệ sinh thái”.

Chi tiêu vốn khổng lồ (dự kiến sẽ tăng từ 350 tỷ USD vào năm 2025 lên 500 tỷ USD vào năm 2026) đang xây dựng một nền tảng thị trường vững chắc, những công ty AI hàng đầu có thể sống sót trong cuộc chiến chi phí suy luận khốc liệt và xây dựng được một nhóm khách hàng doanh nghiệp ổn định đã có đủ sức mạnh và nhu cầu để tiến vào thị trường công khai.

02. Những công ty AI nước ngoài nào đã công bố kế hoạch IPO

OpenAI

IPO của OpenAI là một trong những sự kiện được chú ý nhất trên thị trường vốn toàn cầu vào năm 2026.

Xét về mặt tài chính, logic định giá của OpenAI đã chuyển từ “phí công nghệ” ban đầu sang “phí nền tảng”. Mặc dù chi tiêu cho sức mạnh tính toán rất lớn (năm 2025: sức mạnh 1,9 GW, ARR vượt 20 tỷ USD), nhưng nhờ vào cơ sở người dùng đăng ký khổng lồ của ChatGPT và sự thâm nhập sâu vào doanh nghiệp của API, đường cong tăng trưởng doanh thu đang thể hiện một xu hướng gần như thẳng đứng.

Chi tiêu và doanh thu sức mạnh tính toán của OpenAI 2023-2025

Về nhịp độ niêm yết, công ty vẫn chưa đưa ra thời gian biểu rõ ràng. Reuters dẫn lời các nguồn tin cho biết, OpenAI đang chuẩn bị cho IPO tiềm năng, xem xét nộp đơn cho cơ quan quản lý chứng khoán vào nửa cuối năm 2026, với mục tiêu định giá có thể lên tới 1 nghìn tỷ USD, dự kiến huy động ít nhất 60 tỷ USD.

Nếu OpenAI thành công niêm yết vào năm 2026, sẽ trở thành một trong những IPO công nghệ lớn nhất trong lịch sử.

Vốn huy động sẽ được sử dụng để hỗ trợ đầu tư cơ sở hạ tầng cần thiết cho việc đào tạo mô hình AI lớn hơn trong tương lai (như máy chủ tối ưu hóa AI) và tăng tốc quá trình thương mại hóa.

Thách thức là:

• Sự phù hợp giữa khả năng sinh lời và định giá cao: Làm thế nào để chứng minh với thị trường công khai rằng định giá lên tới 1 nghìn tỷ USD có sự hỗ trợ lợi nhuận bền vững;
• Quản lý và cấu trúc quản trị: Cần xử lý tốt mối quan hệ phức tạp với Microsoft và cân bằng giữa việc theo đuổi lợi nhuận và đảm bảo an toàn cho AI.
• Cạnh tranh khốc liệt: Cần duy trì vị thế công nghệ trước sự tấn công mạnh mẽ từ các ông lớn như Google, Meta, Anthropic.

Anthropic

Anthropic tập trung vào “AI hiến pháp” và an toàn. Đây là đối thủ cạnh tranh trực tiếp nhất của OpenAI trong lĩnh vực mô hình lớn chung.

Anthropic đã thuê các công ty luật hàng đầu để chuẩn bị cho việc niêm yết công khai, với mục tiêu IPO vào năm 2026. Định giá trước khi niêm yết có thể đạt 350 tỷ USD.

Mục tiêu niêm yết là huy động vốn từ thị trường công khai, củng cố sức mạnh cạnh tranh với các ông lớn như OpenAI, đưa câu chuyện “AI có trách nhiệm” vào tầm nhìn đầu tư chính thống, xác thực mô hình kinh doanh của mình.

Thách thức là:

• Cạnh tranh khác biệt: Trong thị trường mô hình lớn có tính đồng nhất về chức năng, làm thế nào để giải thích rõ ràng giá trị thương mại lâu dài và lợi thế cạnh tranh của các đặc tính “an toàn” cho các nhà đầu tư;
• Thua lỗ lớn và tốc độ tiêu tốn tiền: Giống như tất cả các phòng thí nghiệm AI hàng đầu, Anthropic phải đối mặt với chi phí R&D và sức mạnh tính toán rất cao, cần cho thị trường thấy được con đường lợi nhuận rõ ràng.

SpaceX

SpaceX là công ty do Elon Musk thành lập vào năm 2002, là nhà cung cấp dịch vụ phóng hàng đầu toàn cầu, vận hành mạng internet vệ tinh Starlink. Các khía cạnh cốt lõi như tái sử dụng tên lửa, vận hành vệ tinh và lập kế hoạch nhiệm vụ đều phụ thuộc vào thuật toán AI.

SpaceX đang xem xét việc IPO vào khoảng giữa tháng 6 năm 2026, thị trường dự đoán SpaceX sẽ huy động khoảng 50 tỷ USD với định giá khoảng 1,5 nghìn tỷ USD, có khả năng lập kỷ lục lịch sử.

Nếu SpaceX thành công niêm yết, sẽ định nghĩa lại giá trị thị trường vốn của “công nghệ hàng không vũ trụ”, thể hiện tiềm năng to lớn của AI trong việc ứng dụng vào các hệ thống vật lý phức tạp.

Các nhà đầu tư sẽ quan tâm hơn đến sự tăng trưởng người dùng của Starlink, khả năng sinh lời và tiến độ cấp phép toàn cầu, cũng như độ trưởng thành của công nghệ tái sử dụng hoàn toàn tên lửa (Starship).

Thách thức là:

• Độ phức tạp của doanh nghiệp: Các nhà đầu tư cần đánh giá giá trị và rủi ro của nhiều dòng doanh nghiệp như dịch vụ phóng, internet Starlink và khám phá liên hành tinh trong tương lai;
• “Musk premium” và sự biến động: Định giá công ty gắn chặt với ảnh hưởng cá nhân của Musk, có thể mang lại thêm sự biến động và giá trị cảm xúc;
• Hố sâu chi tiêu vốn: Các dự án thế hệ tiếp theo như Starship cần đầu tư khổng lồ liên tục.

Databricks

Databricks là công ty công nghệ tập trung vào sự kết hợp giữa dữ liệu và AI, sản phẩm cốt lõi là nền tảng “Lakehouse”, tích hợp kho dữ liệu và chức năng đào tạo AI, phục vụ cho việc xử lý dữ liệu doanh nghiệp và phát triển mô hình AI. Hơn 10,000 doanh nghiệp là khách hàng, định giá có thể đạt 134 tỷ USD.

Mô hình kinh doanh tập trung vào nền tảng dữ liệu, thông qua việc cung cấp xử lý dữ liệu, đào tạo AI và giải pháp doanh nghiệp, tạo ra nhóm khách hàng có độ gắn bó cao.

Cần chú ý đến lợi thế khác biệt trong an toàn dữ liệu và cạnh tranh công nghệ AI.

Stripe

Stripe là một công ty công nghệ thanh toán, chủ yếu xử lý các giao dịch điện tử toàn cầu, với tổng giao dịch đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào năm 2024, bao gồm thương mại điện tử, tiền điện tử và thanh toán xuyên biên giới.

Với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực công nghệ tài chính, Stripe đã đạt được tự động hóa trong việc phát hiện gian lận và quản lý thuế toàn cầu phức tạp thông qua AI vào năm 2026, cơ sở hạ tầng thanh toán đã hoàn toàn thông minh hóa.

Mục tiêu định giá là từ 60 đến 90 tỷ USD, IPO sẽ được hưởng lợi từ sự mở rộng của thị trường thanh toán toàn cầu, nhưng cần đối mặt với rủi ro quản lý (như kiểm tra chống độc quyền) và áp lực cạnh tranh (như PayPal, Square).

Revolut

Revolut là một công ty công nghệ tài chính của Anh, cung cấp dịch vụ ngân hàng kỹ thuật số, tiền điện tử và dịch vụ tài chính xuyên biên giới, hoạt động tại hơn 40 quốc gia hoặc khu vực, với định giá đạt 75 tỷ USD. Mục tiêu là nâng cao khả năng tiếp cận dịch vụ tài chính thông qua đổi mới công nghệ. Dự kiến sẽ niêm yết vào năm 2026 tại London hoặc New York.

Canva

Canva đã hoàn toàn cách mạng hóa quy trình sản xuất sáng tạo thông qua việc tích hợp sâu sắc các công cụ thiết kế sinh ra, chứng minh rằng AI có thể nâng cao đáng kể độ gắn bó của người dùng và giá trị đơn hàng của các công ty SaaS.

Hơn 170 triệu người dùng, định giá đạt 42 tỷ USD. IPO sẽ được hưởng lợi từ sự gia tăng ứng dụng AI trong lĩnh vực thiết kế, nhưng cần đối mặt với áp lực cạnh tranh (như Adobe, Figma) và tính bền vững của sự tăng trưởng người dùng.

03. Các công ty tiềm năng cho IPO

Ngoài các công ty khổng lồ ở các lĩnh vực khác nhau, năm 2026 còn có thể chứng kiến sự xuất hiện của các công ty dẫn đầu trong các lĩnh vực AI khác nhau trên thị trường công khai.

Công ty tiềm năng 1: xAI

Công ty AI khác thuộc sở hữu của Musk, phát triển AI để hiểu bản chất vũ trụ, sản phẩm Grok đã được tích hợp vào nền tảng xã hội X. Đại diện cho hướng đi sâu sắc giữa AI và mạng xã hội, dữ liệu thời gian thực.

Ưu điểm lớn nhất của xAI là hiệu ứng hợp tác của “hệ sinh thái Musk”, bao gồm tích hợp dữ liệu với nền tảng X, các tình huống ứng dụng tiềm năng của Tesla, v.v.

Các tin tức mới nhất cho biết, xAI đang tìm kiếm một con đường khác, dự kiến sẽ IPO thông qua việc hợp nhất với SpaceX.

Mô hình kinh doanh của xAI được mô tả là “dùng vốn để đổi thời gian”, tốc độ tiêu tốn tiền rất nhanh. Thách thức chính của IPO là khó khăn trong việc định giá (thiếu các chỉ số tài chính truyền thống) và sự phức tạp trong quản trị công ty và sắp xếp quyền kiểm soát, các nhà đầu tư sẽ rất cảnh giác với khả năng xung đột lợi ích của Musk giữa nhiều công ty niêm yết.

Công ty tiềm năng 2: Cerebras, Lambda Labs

Giống như Databricks, những công ty này đại diện cho lực lượng then chốt trong tầng cơ sở hạ tầng AI. Cerebras là nhà sản xuất chuyên về chip AI khổng lồ; Lambda Labs cung cấp dịch vụ điện toán đám mây AI.

Trong bối cảnh chi tiêu cho AI bùng nổ, các công ty phục vụ cho việc phát triển AI như “xẻng” và “nước, điện, than” có nhu cầu IPO mạnh mẽ và mức độ chấp nhận cao trên thị trường. Với mô hình kinh doanh rõ ràng hơn và doanh thu từ khách hàng doanh nghiệp, định giá có thể tương đối hợp lý.

Thách thức là sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành (như